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微利行業的地產沖動 利潤餡餅或成為陷阱
服裝業龍頭雅戈爾涉足房地產已達21年，其房車貸彰化大村車貸地產收入占比超過瞭服裝主業。截至2012年底，房地產業務的庫存高達200多億元，占去年年末流動資產的七成。記者在采訪中發現，處於微利行業的上市公司普遍存在著難以抑制的地產沖動。
質疑
服裝巨頭雅戈爾
地產業務庫存200億元
雅戈爾涉足房地產已達21年。日前有報道稱，截至2012年底，房地產業務的庫存高達200多億元，占去年年末流動資產的七成。在開發成本方面，雅戈爾預計投資總額為304.6億元，後續仍需要大筆資金支出。隨著房地產市場調控的繼續，外界質疑雅戈爾的資金鏈有可能面臨斷裂的危險。盡管被質疑，雅戈爾股價並無異動，兩天微跌2%左右，昨天報收於7.53元。
雅戈爾證券部於小姐昨天頗為耐心回答瞭記者的問題，她認為"主要是從什麼角度來看200多億的庫存問題"：其一，去年公司經營活動現金流近53億元，前年是-15億元，有瞭非常明顯的提高；其二，股市雖然低迷，但是公司的金融資產大約有20多個億；其三，地產開發包含儲備、規模以及周期等要素，公司有能力來消化，不存在資金鏈斷裂的風險。
針對外界所質疑的回歸主業問題，她表示，服裝業比較穩定，利潤也比較穩定，公司作為行業龍頭，其地位沒有變化。地產作為周期性行業，同時受政策調控影響較大，收入與利潤波動較大。它們都是公司的主業，談不上業務回歸的問題。
1992年，雅戈爾與澳門南光合作開發房地產，一步步成為寧波當地最大的房地產商。12年後的2004年，雅戈爾開始踏上地產高速擴張的道路，在長三角各地屢奪"地王"。去年年底，董事長李如成公開表示，"由於房地產市場、資本市場融資功能的喪失，房地產和服裝混業經營的狀況已經嚴重制約瞭雅戈爾整體的發展。雅戈爾將會根據資金總量對房地產業務進行區域性調整，並擴大品牌服裝的生產經營，重回服裝主業。"業內人士告訴記者，李如成其實說的是紡織行業整體，並非是指雅戈爾公司自身，從該公司近幾年的發展軌跡看，一直就是在混業經營的，而外界質疑其偏離服裝主業的聲音，在2008年就出現過。
熬過樓市調控艱難期的雅戈爾於今年1月和5月兩次拿地，不過采取瞭聯合拿地的方式，以回避市場潛在的風險。
新聞來源http://cs.house.sina.com.cn/news/2013-05-25/03003211203.shtml
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